昨日,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行开展1060亿元公开市场逆回购操作和7890亿元中期借贷便利(MLF)操作,7天期逆回购中标利率和MLF中标利率均维持不变,分别为1.80%、2.50%。
由于10月有5000亿元MLF到期,故昨日MLF净投放2890亿元,净投放规模创今年以来新高,实现超额平价续作。
受访专家认为,10月MLF加量幅度显著上升,直接原因在于近期市场资金面持续收紧,银行对MLF操作需求增加。MLF加量续作在持续释放稳增长政策信号的同时,也能为地方政府发行特殊再融资债券营造有利条件,切实防范地方债务风险。考虑到央行年内已开展两次降息,当前经济基本面逐步改善,短期内政策利率无进一步下调必要。
央行如期超额续作
面对9月以来整体处于高位水平的资金利率,央行昨日如期超额平价续作MLF,以平滑流动性波动。
Wind数据显示,9月份,银行间7天质押回购加权平均利率(DR007)整体处于7天期逆回购利率上方,1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率整体接近于MLF利率。专家指出,资金利率主要受央行逆回购大量到期、政府债发行放量、信贷延续转暖等因素扰动。
东方金诚首席宏观分析师王青向证券时报记者分析,1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率9月的均值达2.43%,较上月上行0.17个百分点,进入10月以来均值水平进一步升至2.46%;DR007更是持续运行在7天期逆回购利率上方。这意味着,尽管9月降准落地,释放长期资金5000多亿元,但当前银行体系流动性水位仍在持续下降,MLF操作需求相应上升。
“10月份,受政府债供给扰动犹存、信贷维持一定景气度、月度缴税及月末因素影响,机构融出心态相对谨慎,资金面短期暂难回宽松格局。”民生银行首席经济学家温彬表示,10月MLF加量续作有其必要性,有助于平滑各因素对流动性的冲击,平稳市场波动并缓解银行机构的谨慎预期,继续强化对实体经济的支持。
助力化解
地方债务风险
面对10月5000亿元的MLF到期规模,10月MLF加大净投放规模,在多位专家看来,此举在释放货币政策持续稳增长信号的同时,也将有力支持地方政府开展债务风险化解工作。
王青认为,在9月降准落地后,10月MLF操作再度显著加量,反映政策面正在持续用力,明确支持银行继续加大信贷投放,加之经济复苏动能转强带动市场主体融资需求上升,预计10月新增信贷将出现同比多增,各项贷款余额同比增速也有望转入上行。
日前,人民银行货币政策司司长邹澜在2023年三季度金融统计数据有关情况新闻发布会上表示,下阶段,人民银行将进一步实施好稳健的货币政策,密切观察前期政策效果,加快推动政策生效。货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备,将继续做好逆周期调节,为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。
受访专家一致认为,为巩固经济回升向好势头,宽信用进程将持续至年底,为经济运行提供重要支撑。
此外,在财信研究院副院长伍超明看来,MLF超额续作还有支持地方政府隐性债务化解的考量。他对证券时报记者说,为配合一揽子化债方案落地,平滑化债带来的流动性紧缩、降低债务成本,同时缓解银行等金融机构净息差压力,要求货币政策在流动性和利率两个层面创造适宜的宽松环境。
10月LPR报价
料将不变
由于LPR是在MLF操作基础上形成的,因此,10月MLF利率不变,当月新一轮贷款市场报价利率(LPR)料将维持不变。
王青认为,考虑到10月MLF操作利率不变,加之政策面正在引导银行降低实体经济融资成本,以及存量首套房贷利率较大幅度下调,银行净息差承压,当前报价行降低LPR报价加点动力不足,预计10月两个品种的LPR报价保持不变的可能性更大。
经过6月、8月央行两度降息,1年期和5年期以上LPR分别下降20个基点、10个基点,当前企业贷款利率已处较低水平。9月份,企业新发放贷款加权平均利率为3.85%,比上年同期低14个基点。目前,市场普遍预期央行短期内不会再度开展降息。
“当前正处于政策效果观察期,短期内政策利率无进一步下调的必要。”温彬表示,9月以来,我国经济延续稳中向好态势,在地产链拖累之外,工业生产、制造业投资、消费、出口、价格等指标均在逐渐改善,带动市场主体融资需求修复。
不过,伍超明表示,四季度货币政策延续宽松的必要性仍强,不排除再次降息、降准的可能性。当前国内需求仍显不足,经济企稳向上的持续性存疑,仍需货币宽松助力。实体部门盈利依旧困难,且受物价低迷影响,国内实际利率已升至偏高水平,严重制约了需求恢复。(记者 贺觉渊)